比特币:CFTC 报告：机构投资比特币兴趣并未上升 但名义价值集中度提高

原文标题：《2Q19CMEBitcoinFuturesAnalysis:Growinginstitutionalinterest?Notquite》作者：RyanTodd编译：区块律动BlockBeats

根据芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的数据，该公司的比特币期货产品在交易量和未平仓头寸方面都打破了另一项历史纪录。

6月26日(周五)芝加哥商品交易所集团名义交易额超过17亿美元(比此前的纪录高出30%以上)。虽然CMEGroup在该数据更新结束时宣布，其比特币期货产品「机构投资者的兴趣继续增强」，但美国商品期货交易委员会每周的COT报告数据实际上讲述了一个更微妙的故事：机构投资者的兴趣减少，名义价值(名义价值是指一种非货币性资产的价值标注方式，在衍生品市场，一般用名义金额标注交易大小或市场规模。包括多头和空头)在最大的比特币期货交易商中的集中度提高。

CFTC拟于5月25日举行圆桌会议讨论FTX提议的期货佣金商去中介化角色问题:4月27日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）将在 5 月 25 日举行圆桌会议讨论加密货币交易平台 FTX 提议的去中介化问题并定位期货佣金商的角色。

此前，FTX 提议利用衍生品清算模型（一种处理清算的新方式）直接清算其衍生品客户交易, 通过减少资产易手次数来简化交易。值得一提的是，美国商品期货交易委员会的公告中没有提到 FTX 的名称，而是将其称为一些已与 CFTC 工作人员讨论向零售客户提供非中介或直接交易和清算保证金产品的注册实体。（TheBlock）[2022/4/28 2:35:07]

CFTC的COT每周报告(周五发布，并使用了当周周二的收盘数据)显示，CFTC监管的比特币期货(CME和CBOE历史价值的总和)的名义价值自第一季度以来已飙升逾270%，而比特币的价格则上涨了150%。更让人印象深刻的是，公开发行的名义价值纪录是在周三比特币价格飙升之前公布的(当时比特币价格接近1.4万美元的高点)。

CFTC主席：DeFi理念是革命性的，或降低系统性风险:金色财经报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Heath Tarbert周三在活动中讨论了以太坊、DeFi及BitMEX。Tarbert表示，DeFi的整个理念首先是革命性的，且他认为最终可能导致金融系统和传统参与者大规模的非中介化。最后，DeFi甚至可能在某种程度上降低系统性风险，因为我们没有将金融体系集中在这些全球性的、具有系统重要性的大型机构中。Tarbert预计这种转变不会立即发生，可能需要“数十年之久”。对于涉及DeFi项目或由DeFi项目发行的资产如何适用于证券或商品法，Tarbert没有给出明确的回答，指出这可能取决于数字合约的用途和代币的分配方式。对于针对BitMEX的执法行动，Tarbert表示：“我们希望创造一个环境，使数字资产交易的创新者可以在美国成长，他们可以到CFTC这样的地方获得许可证，他们可以从我们的监管制度中获益。我们不希望看到的是那些藐视美国法律的离岸交易所。”Tarbert称，CFTC有“义务”追踪不合规的交易所。当被问及该机构是否也在关注其他平台时，他回答说:“我觉得可能。”[2020/10/15]

谁在推动这么大的销量?纵览全局来看，是投机者和较小的无需报告交易员，也就是散户(非商业交易员占>75%，大多数季度)推动给了交易量。那些被归类为「商业」交易员的人，通常是那些为了对冲目的(通常是为了大宗商品的投入成本)而使用期货的人，继续占据着不重要的部分。

动态 | CFTC再次呼吁加密自我监管:据coindesk消息，在商品期货交易委员会（CFTC）周五举行的会议上再次提出了加密自我监管的理念，同时也讨论了保护投资者资产的问题以及监管机构如何能够在该领域提供协助。贸易公司DRW Holdings的市场结构负责人理查德 戈雷克（Richard Gorelick）在会上表示，“智能监管”可能有助于该行业开发更好的做法来保护投资者。[2018/10/6]

区块律动BlockBeats分析，缺乏「建立机构利益」最令人不安的是，CFTC报告的比特币期货交易员(换句话说，真正的「机构」交易员)总数仍接近一年前的一半。比特币期货产品(包括芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥期权交易所(CBOE)的峰值略低于100名独立交易员。曾预计CBOE的交易员将在5月份CMEGroup的比特币产品推出后转向该产品，但迄今为止的数据显示情况并非如此。

CFTC正为交易所准备加密衍生品指南:美国商品期货交易委员会（CFTC）J. Christopher Giancarlo周一表示，CFTC未来几天将明确其对买卖新的加密货币衍生品的交易所和清算所的优先次序和期望。 Giancarlo表示，美国期货交易所和清算所应该积极、灵活并参与加强对新加密货币合约的审查。[2018/5/22]

此外，在2019年第二季度，CFTC报告的比特币交易总量实际上出现了收缩。目前，每季度约有4家资产管理公司/机构对该产品持有活跃头寸，其中对冲基金、自营商和其他交易员构成了活跃交易员的主体。

鉴于该市场中独立交易员的数量较少，四大交易员的净风险敞口也相当高。事实上，上周最大的四家做空机构占全部未偿名义价值的75%，创历史新高。多头稍好一些，约33%的未偿名义价值来自四大交易商，但在任何一周内，这一数字都可能高达60%。

通过标准化各交易集团的未平仓头寸占全部未平仓头寸的比例，有助于突显哪些交易集团在多头、空头或平仓头寸中占据了大部分。从多头来看，对冲基金在总未平仓利率中所占比例高达75%(2019年1月)，但它们现在已将部分优势让给了非报告交易员(小账户)，后者目前约占总未平仓利率的30%。在做空方面，对冲基金再次占据了全部未平仓权益的比重，但与大量做多的非报告性交易员不同，其他交易员约占全部未平仓权益的30%。

注:总%可能不等于100%，因为图中已经排除了「蔓延」类别，或交易员的净多头和空头相同

资产管理公司、对冲基金、非报告资产和其他交易员的净头寸占总头寸的比例相对稳定。在整个第二季度，对冲基金一直保持相对的净中性，而资产管理公司和散户交易员严重做多(>80%)；其他交易员一直在净做空(最有可能是以交易商/卖方的能力做空市场?)

看看四个主要交易类别(不包括交易商/卖方)的多头和空头敞口的历史变化，就会发现散户交易员净多头敞口不断增加，而其他交易员在整个第二季度净空头敞口不断扩大。

关于CFTCCOT报告

《交易者持仓报告》是一份详细的公开报告，提供每周二期货市场的未平仓头寸细目，这些市场上有20名或20名以上交易员持有的头寸处于或高于报告水平。该报告每周五由CFTC发布，并提交前一个周二收盘时的最终数据。

COT报告包括四份主要报告，不同级别的交易员分类和报告。

交易商/中介人：这些参与者是各自期货市场的「卖方」，他们设计并向客户出售金融资产。交易商倾向于将账簿与对冲风险相匹配。

资产经理/机构投资者：包括退休及共同基金、保险公司及大型资产管理公司的机构投资者。

杠杆基金：通常是对冲基金和其他基金经理，包括cto和CPOs。

其他报告：交易员通常对冲业务风险，无论是外汇/利率/还是股票风险。包括公司财务、中央银行、小型银行、信用合作社等。

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